「catch me if u can」- 誰是推動股價的真兇?

今天電台錄音的時候，跟朋友「J」分享一個概念，我問「股價為什麼上升 ? 」這個問題看似簡單，其實要真正了解並不容易，或者一些投資多年的老手都不清楚的問題。這是一個很簡單但很重要的問題，每一個買股票的人其實都希望用低價買入股票，例如一只股票顯示$10，大家都希望用9.99或者更低的價錢買入，而賣出者都希望用10.01或者更高的價錢賣出。但問題在於如果大家都這樣想著的話，應該不會有股票成交，股價理應不會出現變動吧。但現實生活中，我們發現買方或者賣方最終會有一位讓步，讓股票成交，形成股價，所以今天我想讓大家了解股價變動的概念，清楚了解這個概念，可以幫助我們推論往後更多討論的話題。例如︰我們如何認識假突破 ; 我們如何判斷大戶動作跟隨入市 ; 何時賣出 ; 那些是領漲股。

概念一︰買與賣是一個力量

買是一個需求，賣是一個供應，股價其實也是需求與供應所組成。當買方力量大於賣方力量，股價就會上升，賣方力量大於買方力量，股價就會下降。留意，我所使用的字眼是「力量」，而不是「數量」。因為往往推動股價的都不是小戶，只要幾個機構投資者出現，就已經遠超於成千上百的散戶投資者。所以股價的形成是一個買方與賣方的力量推使。分析那一方面的力量較大是所有投資者要解決的問題。

概念二︰發現大戶的行動

既然我們明白股價的形成是一種買與賣的力量後，我們當然要留意當中一個最大的力量 - 大戶。如何留意大戶有所入市呢 ? 通常他們不會一次過大幅度入市，因為這樣做會大幅度推高股價，加上證監會需要的權益被露，他們的行動便會鉅細無遺的公諸於世，所以大戶入市通常不希望公開。他們通常會用2-3個月時間方式分批入市，使用這個方法優點是股價不會因此出現大變化，投資名家William O'N'eil稱這個過程為「築底」。他提出例如1 隻100億的基金，每隻股票大概佔了基金的2%，如果他們不希望用場外交易的方式入市，並希望以3個月內完成整個交易過程，這隻股票的每日成交金額會增加300-500萬。如果我們發現這一類型的股票，我們便有理由相信，這當中存在大戶增持。到3個月後股價出現一個「爆發」性上升，大戶已經成功賺取金錢了。所以留意每日成交金額及成交量是否高於以往的平均數，就容易找出大戶的動作了。

概念三︰看好/淡未來

如果大家有一直去讀我的文章，都意識到我認為股價就好似分數一樣，如果一間公司有一個好的表現或者未來，市場的人大都不介意給予一個更高的分數。一個高的分數意味著普遍人對這隻股票相對樂觀，所以出現股價高企並不是沒有原因。這個樂觀也可以用市盈率(P/E)的反映，例如當年網龍(777)在未發展91無線(其主要賺錢業務)之前，市場只給予其個位數字的市盈率(P/E)。但在發展91無線後，因為大家都看好其業務前景及增長，所以就給予超過100倍的市盈率。當然，在網龍(777)賣出91無線後，市場對其願景就變得悲觀，股價就沒有當年般高企了。所以股民的看好或者看淡自然就會成就股價的變化。

了解以上概念相對是重要的，因為這是股市的一個本質問題，巴菲特提到要購買股價被低估的股票，這是壓根兒沒有錯的。但問題是，由發現低估，到市場發現，並不是一個短的過程。什至，我們可以反問，如果他真的便宜，為什麼大家都不發現 ? 是其他投資者不夠聰明嗎 ? 可能。但其他不聰明的人不入市，一隻股票無需求，你還值得持有那隻股票嗎 ?

最後再讓我用幾點去讓大家更明白以上的概念。

1. 股價的形成是一個買與賣的力量的角力。

2. 大戶是一個影響股價的最大力量。

3. 要留意成交量及金額是否大於以往的平均，就可以找出大戶動作。

4. 重點在於對未來的看法，而不是對現在的看法。